A fines de marzo, la Cámara de Apelaciones de Nueva York otorgó un respiro histórico a la Argentina al anular la condena de primera instancia que obligaba al país a pagar más de US$16.000 millones por la estatización de YPF en 2012. Sin embargo, el conflicto está lejos de terminar: los fondos demandantes ya preparan una contraofensiva que podría trasladar la disputa al CIADI, el tribunal arbitral del Banco Mundial.

1. El fallo de Nueva York: ¿Por qué se anuló la condena?

El tribunal del Segundo Circuito estadounidense decidió dejar sin efecto la sentencia de la jueza Loretta Preska. Los argumentos principales fueron:

• Interpretación normativa: El tribunal consideró que la jueza interpretó de manera incorrecta las leyes argentinas sobre la expropiación del 51% de las acciones.

• Revisión obligatoria: Se ordenó revisar las conclusiones técnicas que sustentaban la indemnización multimillonaria, lo que en la práctica «resetea» el riesgo financiero inmediato para el Tesoro argentino.

2. El CIADI: Un terreno históricamente adverso

Ante el revés en EE. UU., los fondos Petersen y Eton Park (financiados por Burford Capital) planean recurrir al Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI). Este foro representa un riesgo mayor para la Argentina debido a su historial:

• Efectividad de demandas: El 94% de los juicios internacionales contra el país se han tramitado allí.

• Tasa de derrotas: Argentina ha perdido aproximadamente el 86% de los casos resueltos en ese tribunal.

• Ranking regional: Junto con Venezuela, Argentina concentra un tercio de todos los reclamos iniciados contra América Latina y el Caribe, acumulando laudos en contra por más de US$10.000 millones.

3. La estrategia de Burford Capital

El hedge fund busca utilizar el Tratado Bilateral de Inversiones entre Argentina y España (1991) como llave para entrar al CIADI.

• El antecedente Repsol: En 2014, Argentina evitó una condena definitiva en el CIADI acordando el pago de US$5.000 millones a la petrolera española.

• Uso de evidencia: Burford solicitó permiso para usar la documentación obtenida en el proceso judicial neoyorquino (discovery) para fortalecer su nueva demanda arbitral.

4. Otros frentes abiertos en el tribunal del Banco Mundial

La posible llegada de YPF al CIADI se suma a una lista de litigios pendientes que impactan las finanzas externas:

• Aerolíneas Argentinas: Laudos ratificados por la expropiación de la aerolínea de bandera.

• Energía y Tarifas: Casos como el de AES (represa Alicurá) y otros vinculados al congelamiento de tarifas de servicios públicos que llevan más de una década en proceso.

Conclusión: Incertidumbre a largo plazo

Si bien el Gobierno celebró el fallo de Nueva York como una victoria política y financiera, la sombra del CIADI proyecta un escenario de confidencialidad y procesos extensos. Para la Argentina, el desafío será evitar que un reclamo que parecía contenido en la justicia ordinaria de Estados Unidos se transforme en una condena arbitral inapelable en el foro donde el país ha tenido menos margen de éxito.